La agencia calificadora resalta la implementación de una política macroeconómica prudente y la solidez de las finanzas externas, aunque proyecta una contracción del 0.4% en 2025 como resultado de los aranceles.
La agencia Fitch Ratings ratificó la calificación soberana de México en moneda extranjera en “BBB-” con perspectiva estable, aunque anticipó una contracción de 0.4% en la economía mexicana para este año.
La firma señaló que la calificación está respaldada por una política macroeconómica prudente, finanzas externas sólidas y una economía grande y diversificada. Sin embargo, también destacó factores que limitan la nota, como el crecimiento moderado a largo plazo, debilidades en los indicadores de gobernanza, desafíos fiscales derivados de una baja base recaudatoria y rigideces presupuestarias, así como pasivos contingentes asociados a Pemex.
Respecto a la perspectiva estable, que reduce la probabilidad de una rebaja en el corto plazo, Fitch advirtió que la ya iniciada desaceleración económica podría agravarse ante un giro más agresivo hacia el proteccionismo comercial en Estados Unidos.
No obstante, Fitch confió en que estos desarrollos refuercen el crecimiento moderado reflejado en la calificación, sin que ocasionen un deterioro significativo y prolongado.
“Esperamos que la administración de la presidenta Sheinbaum continúe con sus objetivos de consolidación fiscal de manera consistente, a pesar de este contexto desafiante”, indicó la calificadora en un informe sobre la ratificación de la calificación publicado este miércoles.
Respecto a los aranceles del presidente Trump, Fitch señaló que México es particularmente vulnerable al proteccionismo comercial de Estados Unidos, dado que décadas de integración han convertido las exportaciones hacia su vecino del norte en un pilar clave de la economía.
La calificadora detalló que, en 2024, las exportaciones de México a Estados Unidos representaron el 27% del PIB del país.
Asimismo, indicó que los aranceles ya impuestos podrían generar impactos significativos, especialmente en el sector automotriz, y que la incertidumbre generada por estas medidas está afectando la actividad económica.
“Estos desarrollos siguen siendo inciertos, y es probable que el futuro de la relación comercial permanezca indefinido al menos hasta la revisión del acuerdo TMEC prevista para mediados de 2026”, indicó Fitch.
Incluso si la política arancelaria de Estados Unidos continúa brindando un trato preferencial para México en comparación con sus competidores, Fitch prevé un panorama más negativo para el nearshoring mientras persista esta incertidumbre.
Contracción de 0.4% en 2025
Fitch anticipó una contracción de 0.4% para este año, debido a los aranceles, la incertidumbre generada por estas barreras, los ajustes fiscales y la desaceleración de la economía de Estados Unidos, que están afectando la actividad económica en México.
La calificadora advirtió que los riesgos están sesgados hacia la baja y que el margen de acción de las políticas anticíclicas del gobierno es limitado.
“El panorama económico es incierto y dependerá de la evolución de la nueva relación comercial con Estados Unidos”, señaló.
Para 2026, Fitch prevé una modesta recuperación del 0.8%, ya que la economía continuará “digiriendo” los efectos de los aranceles y el crecimiento de Estados Unidos seguirá siendo débil.
Dudas sobre la participación del sector privado en el Plan México
Fitch señaló que el Plan México, diseñado para contrarrestar las políticas proteccionistas de Trump, busca mejorar las perspectivas de crecimiento mediante un modelo liderado por el Estado, pero con la participación del sector privado, dadas las limitaciones fiscales del gobierno.
La calificadora agregó que la nueva legislación energética refuerza el papel de las empresas públicas, pero introduce nuevas formas de asociación con el sector privado. Sin embargo, existe incertidumbre sobre la aceptación del sector privado debido a las preocupaciones sobre el entorno empresarial, agravadas por las recientes reformas al Poder Judicial y la desmantelación de organismos reguladores autónomos.
Pesimismo sobre Pemex
Fitch expresó que México sigue respaldando a Pemex, que enfrenta una caída en la producción y pérdidas en refinación que afectan su posición operativa. La calificadora considera poco probable que los planes de la presidenta Sheinbaum para la empresa petrolera generen cambios significativos, ya que no incluyen modificaciones importantes en la estrategia operativa.
“Esto podría requerir más apoyo más allá de los 7,000 millones de dólares anuales incluidos en los presupuestos de 2024 y 2025, y asumidos en nuestra línea base para los próximos años”, indicó. Además, añadió que el gobierno está explorando formas de apoyar a Pemex sin incrementar los montos, con el fin de mejorar su perfil de liquidez y sus opciones de financiamiento.
Posición fiscal débil
Fitch señaló que el aumento del gasto social, los megaproyectos públicos, los mayores costos de intereses y las pérdidas operativas de Pemex han deteriorado la posición fiscal de México, elevando los Requerimientos Financieros del Sector Público a un récord de 5.7% del PIB en 2024.
El gobierno planea reducir el déficit fiscal a 3.9% del PIB en 2025, mediante grandes recortes en el gasto de capital tras la finalización de los megaproyectos y una política de austeridad en los gastos operativos, incluso en áreas prioritarias como salud, educación y seguridad. Fitch consideró que, a pesar del contexto adverso, el gobierno podría alcanzar la meta fiscal de este año.
Además, destacó que la recaudación tributaria aumentó un 10% en términos reales en los primeros dos meses de 2025, a pesar del estancamiento económico, lo que refleja la resiliencia de algunas medidas fiscales, como los impuestos sobre el comercio electrónico, mientras que los recortes de gasto continúan.
R&I también confirma la calificación de México
La agencia japonesa Rating and Investment Information (R&I) también ratificó la calificación de México en moneda extranjera en BBB+. En su informe, la firma señaló que, aunque es probable que el crecimiento económico del país se desacelere más debido a los cambios en la política comercial de Estados Unidos y otros factores, no se espera que los fundamentos económicos de México se vean gravemente afectados.
En respuesta a estas ratificaciones, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público afirmó que estas decisiones permitirán a México seguir accediendo a los mercados financieros nacionales e internacionales en condiciones favorables. “La Secretaría de Hacienda reitera su compromiso con la estabilidad de las finanzas públicas y con una trayectoria sostenible de la deuda”, concluyó.
