El banco central aclara que, aunque pueda reducir su tasa de interés clave, la postura monetaria seguirá siendo restrictiva.
Después de la pausa en las reducciones de la tasa de interés de referencia, en las próximas reuniones de política monetaria, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) considerará la posibilidad de continuar disminuyéndola, según el comportamiento de la inflación. Esto se da en un contexto en el que se descarta una recesión en 2025 y un escenario de estanflación.
La gobernadora del Banco de México, Victoria Rodríguez, destacó que a lo largo del año 2024, a pesar de las fluctuaciones experimentadas, la inflación general anual ha permanecido en niveles considerablemente inferiores al máximo de 8.7% alcanzado en agosto de 2022. Además, señaló que la inflación subyacente, que excluye los precios de bienes y servicios más volátiles como los agropecuarios y energéticos, se ha mantenido por debajo del 5%. Esto proporciona una perspectiva más clara de la tendencia de la inflación a mediano plazo.
“Actualmente, el entorno inflacionario, aunque sigue siendo desafiante, es menos adverso que el que enfrentamos en 2022 y principios de 2023, lo que ha permitido comenzar a reducir la tasa de referencia en la reunión de marzo. Hacia adelante, evaluaremos el panorama inflacionario para considerar ajustes en la tasa de referencia”, dijo en una conferencia de prensa con motivo de la presentación del Informe Trimestral, Enero-Marzo 2024.
“Desde mi perspectiva, en las próximas reuniones estaremos discutiendo la posibilidad de recortes en la tasa de referencia, los cuales decidiremos según el panorama inflacionario en su conjunto. Es importante aclarar que realizar ajustes en la tasa de interés desde el nivel en el que se encuentra no significa que hayamos abandonado nuestra lucha contra la inflación. Incluso con las reducciones, nuestra postura monetaria seguirá siendo restrictiva”, señaló la gobernadora del banco central.
Respecto al crecimiento económico de México, se señaló que la reducción en las perspectivas de crecimiento del 2.8% al 2.4% en 2024 se debe a la desaceleración de la actividad económica en el cuarto trimestre de 2023, la cual se prolongó hasta el primero de 2024. Sin embargo, a pesar de este menor dinamismo, se anticipa un mayor impulso en la economía nacional hacia el cierre del presente año.
“A partir de este comportamiento reciente, mantenemos la expectativa de que la actividad productiva retome un ritmo de crecimiento más dinámico en el resto del año. El crecimiento del 2.4% estaría por encima del promedio histórico de las últimas décadas. Continuamos teniendo un balance de riesgos equilibrado, consideramos que el nearshoring puede ser un factor que impulse el crecimiento en nuestro país”, destacó la gobernadora.
Agregó que el banco central ya ha incorporado la consolidación fiscal en 2025 en sus perspectivas de crecimiento.
Para ese año, Banxico mantuvo su expectativa de crecimiento económico del país en 1.5%.
“No estamos revisando el crecimiento económico de 2025 porque no estamos anticipando realmente una recesión. El riesgo de estanflación siempre estará presente, pero habría que ver hasta dónde se combinan estos dos factores, y como realmente no estamos anticipando una recesión tal cual, yo diría que tampoco estamos anticipando un escenario de estanflación”, añadió el subgobernador del Banxico, Jonathan Heath.
La subgobernadora Irene Espinosa agregó que los pronósticos de crecimiento económico se basan en varios supuestos, siendo los dos principales que, aunque habrá un proceso de consolidación fiscal en 2025, su efecto podría ser contrarrestado por un aumento en la producción industrial en Estados Unidos, lo que se relaciona con la demanda externa hacia México.
Sin embargo, advirtió que existe mucha incertidumbre en torno al pronóstico de crecimiento para 2025 debido al riesgo de que la consolidación fiscal no se logre en la magnitud requerida. Bajar en 3 puntos del PIB el déficit en un solo año es un reto enorme, por lo que es posible que el déficit sea un poco más elevado y, en consecuencia, la actividad económica podría ser más resiliente de lo que se considera, en lugar de dirigirse hacia una recesión.
“Otro factor que podría tener un impacto positivo en el crecimiento económico es la posibilidad de que haya mayores inversiones o inversiones con un mayor impacto, especialmente aquellas relacionadas con el fenómeno de la relocalización de cadenas de valor”, señaló Espinosa.
